El amplio gasto del Gobierno en programa sociales este año electoral y un mayor flujo de remesas mantendrán por la misma línea el barco nicaragüense.

Carlos Calvo, analista financiero

El amplio triunfo obtenido el mes pasado en las elecciones presidenciales por parte del actual presidente Daniel Ortega hace pensar que la conducción de las políticas macroeconómicas a partir del 2012, en el campo monetario y fiscal, no presentará grandes cambios en su orientación, pese a las vulnerabilidades tradicionales de la economía nicaragüense, que seguirán comprometidas con la estabilidad.

Pero el país mostró tasas elevadas de crecimiento en el transcurso del 2011. Al primer semestre del año, el PIB creció 5,2%, lo que representa un aumento de 3 puntos porcentuales en comparación con el mismo periodo del 2010. Esta mejora en la actividad económica resulta de un aumento significativo de la tasa de variación del consumo público y privado, así como de la formación bruta de capital fijo.

El consumo público y el privado presentaron una tasa de variación de 3,6 y 4,1% respectivamente, en tanto que la formación bruta de capital fijo privado mostró una tasa de 18,5%. Estas tasas de variación son superiores a las observadas en el 2010. La mejora de estos componentes de gasto se debe a un aumento del gasto del Gobierno, especialmente en programas sociales y subsidios, un mayor flujo de remesas y una menor contracción del crédito de consumo e hipotecario.

Congruente con la evolución del PIB, la tasa de variación anual del índice mensual de actividad económica (IMAE) a agosto fue de 5,6%, la cual es muy similar al crecimiento observado del PIB. El crecimiento del IMAE se explica en su mayoría por el mayor crecimiento de los sectores económicos como el pecuario, la industria, la construcción y el comercio.

Las exportaciones, tanto de zona franca como de mercancías, se han incrementado significativamente con respecto al año anterior, como resultado de la mayor demanda y los altos precios en los mercados internacionales. Sin embargo, el balance comercial, incluyendo el comercio de zona franca, resultó en un mayor déficit comercial acumulado a agosto, ubicándose en US$1472 millones, debido principalmente al aumento de la demanda de insumos y materias primas asociado a la actividad productiva y los precios elevados del petróleo y sus derivados.

Por su parte, el valor acumulado de las importaciones al mes de agosto fue de US$3379 millones, para un crecimiento interanual de 26,2%. El comportamiento de las importaciones está asociado al alza en el precio del petróleo, que aumentó el costo de la factura petrolera, mayores compras de productos alimenticios y de materiales de construcción. Asimismo, contribuyó a la tendencia de las importaciones el aumento del 10% de las remesas  familiares, en comparación con el saldo del 2010, y el comportamiento de la actividad económica de la economía

La inflación acumulada a septiembre fue de 4,9%, mientras que la inflación interanual registró un 9,5% y está cuatro puntos porcentuales por arriba de la observada a septiembre del 2010. Los resultados a nivel de precios indican que el comportamiento de la inflación se debe mayoritariamente a los incrementos en los precios mundiales de petróleo y alimentos. A nivel interno, el aumento de la inflación se debe a ajustes de precios en los servicios públicos, especialmente energía eléctrica y transporte.

Por otra parte, el dinamismo de la actividad económica nacional se siguió reflejando en los ingresos del sector público no financiero.

A agosto del 2011, los ingresos totales se ubicaron en C$1400 millones, registrando un crecimiento acumulado de 23%. En tanto, los gastos ascendieron a C$1413 millones, equivalentes a un crecimiento de 22%. Las recaudaciones del Gobierno Central fueron de C$1013 millones, donde los ingresos tributarios representaron 92% de las recaudaciones. El impuesto a la renta fue el que más aportó a las recaudaciones, con un crecimiento acumulado de 32%. El impulso que muestran las importaciones en lo que va del año está favoreciendo de manera importante a las recaudaciones. En el caso de los gastos corrientes del Gobierno central, estos ascendieron a C$796 millones, es decir, 18% más que en igual periodo del 2010.

La política monetaria llevada a cabo por el Banco Central se ha desarrollado en un contexto doméstico, caracterizado por una sostenida recuperación de la economía nicaragüense y condiciones de liquidez del mercado monetario todavía por encima de lo esperado. Esto permitió alcanzar un nivel de reservas internacionales netas de US$1545 millones a noviembre, equivalentes a una cobertura de la base monetaria de 2,8 veces.

Perspectivas 2012

De mantenerse el comportamiento mostrado durante el 2011 en la economía de Nicaragua, es de esperar que sus resultados macroeconómicos seguirán favorables y positivos bajo un mejor contexto económico internacional. Dadas las debilidades estructurales de la economía nicaragüense, es fundamental que se mantenga la corriente de recursos externos que financia el mayor desequilibrio externo asociado con los aumentos en los precios de las materias primas.